如何打理好自己的“錢袋子”，是當(dāng)下不少投資者關(guān)注的問(wèn)題。“我想拿出一部分資金買點(diǎn)理財(cái)，最近看了幾家銀行推薦的固收類理財(cái)后發(fā)現(xiàn)，它們?nèi)ツ甑氖找媛驶�本都沒(méi)有債基高。”北京市民趙鵬很好奇，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品不也是主要投資于債券嗎？為什么它的收益卻比債券型基金少了這么多？

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月30日，銀行理財(cái)產(chǎn)品2024年的平均年化收益率約為3.34%。其中，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率約為1.88%，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率約為3.47%，混合類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率約為3.39%，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率約為6.61%。Wind數(shù)據(jù)顯示，債券型基金2024年的平均年化收益率為4.59%，其中，1315只債券型基金的年化收益率超過(guò)5%，更是有55只債券型基金的年化收益率突破10%。

　　“2024年債市全年震蕩走牛，在此帶動(dòng)下，主要投資于債市的固收類理財(cái)和債券型基金的收益也隨之上行，但對(duì)比來(lái)看，固收類理財(cái)?shù)氖找嬲�體低于債券型基金�！逼找鏄�(biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚分析，一方面是由于二者投資債券的比例存在差異，債券型基金底層配置債券的比例整體高于固收類理財(cái)，受此影響，債牛行情對(duì)債券型基金的推動(dòng)力也較固收類理財(cái)更大。固收類理財(cái)相對(duì)于債券型基金配置了更高比例的存款等貨幣市場(chǎng)類資產(chǎn)，在利率中樞整體震蕩下行的背景下，貨幣市場(chǎng)類資產(chǎn)整體表現(xiàn)偏弱，疊加在凈息差的持續(xù)壓力下，存款類資產(chǎn)利率持續(xù)下調(diào)，一定程度上拉低了固收類理財(cái)整體收益，而債券型基金投資于貨幣市場(chǎng)的比例較低，受此因素影響相對(duì)也較低。

　　一位銀行理財(cái)業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于純固收理財(cái)產(chǎn)品而言，可配置存款、非標(biāo)、利率債以及信用債等資產(chǎn)，并以均衡配置為主。而純債基金的底層資產(chǎn)則較為單一，主要為利率債和信用債，部分債基還通過(guò)可轉(zhuǎn)債、權(quán)益來(lái)增厚收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)債券型基金的資產(chǎn)配置中96.04%為債券，1.24%為現(xiàn)金，0.91%為股票。在債券牛市行情下，債券型基金的平均收益相對(duì)較高。

　　另一方面則是由于二者投資債券的久期有所不同。業(yè)內(nèi)人士表示，一般而言，債券型基金配置的債券久期更長(zhǎng)，在利率快速下行時(shí)，收益相對(duì)更高。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2024年全年，利率債基的久期中位數(shù)在2.5年至4年，年末達(dá)到4.3年的高位；信用債基久期中位數(shù)在1.5年至2年，年末拉長(zhǎng)至2.1年。而銀行理財(cái)投資債券的加權(quán)平均久期，則多為1年至2年。

　　張翹楚認(rèn)為，相比來(lái)看，債券型基金配置的債券久期整體要長(zhǎng)于固收類理財(cái)，而在去年債牛的行情下，長(zhǎng)債的收益率整體要好于短債，配置長(zhǎng)債比例相對(duì)較高的債券型基金，其收益上漲幅度也會(huì)相對(duì)更大。

　　需要注意的是，近期長(zhǎng)期國(guó)債收益率下行較快，已引起各方關(guān)注。此前，中國(guó)人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人在國(guó)新辦舉行的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)債代表國(guó)家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)。但是由于長(zhǎng)期國(guó)債票面利率是固定的，市場(chǎng)預(yù)期利率的變動(dòng)會(huì)造成二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的波動(dòng)，有時(shí)波動(dòng)還會(huì)比較大，所以投資國(guó)債并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

　　“投資者應(yīng)合理看待固收理財(cái)與債基的收益差異�！睆埪N楚提示，由于固收類理財(cái)投資的多樣性相對(duì)較高，且底層持倉(cāng)投資了一定比例的存款等低風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)打底，在市場(chǎng)波動(dòng)行情下，其收益的穩(wěn)定性也會(huì)相對(duì)更高；而債券型基金由于重倉(cāng)債券，整體和債市的相關(guān)性較高，雖然在債市走牛的行情下獲得了更高的收益，但是如果債市進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，債券型基金收益的回調(diào)波動(dòng)幅度也將相對(duì)更大，投資者還需關(guān)注相關(guān)債市行情，并及時(shí)進(jìn)行相關(guān)調(diào)整操作。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 勾明揚(yáng)）